Política monetaria, crecimiento, deuda y mercado de valores en Estados Unidos 2000-2020: lecciones para la era post-pandemia Covid-19

Resumen

El objetivo de este artículo es analizar la relación entre la política monetaria de la Fed, la deuda pública de Estados Unidos y el mercado de valores durante el periodo 2000-2020. Estimamos funciones de reacción ante variaciones de la deuda para evaluar: el efecto sobre el desempeño bursátil; el impacto sobre la dinámica del PIB; el efecto sobre la estabilidad de precios y las implicaciones para la tasa de interés.  Nuestra hipótesis es que el principal efecto, asociado a la expansión de la deuda, es sobre el mercado de valores, la respuesta del índice bursátil ante un incremento de la deuda pública es significativamente elástica. Este resultado es consistente con la hipótesis de que la compra de títulos del gobierno que realiza la Fed (incrementos en la hoja de balance) tiene como principal objetivo aumentar la liquidez para morigerar la inestabilidad del sistema financiero resultante de las crisis de 2008 y 2020.