Desempeño financiero de empresas familiares vs. empresas no familiares en México

Resumen

Este artículo analiza los efectos de la propiedad familiar en el desempeño empresarial mexicano. Para este fin se utilizan datos anuales de 89 firmas no financieras, que cotizaron en la Bolsa Mexicana de Valores durante el período 2001-2015 (el cual incluye el episodio de crisis 2008-2009). La relación entre propiedad familiar y desempeño empresarial se estudia empíricamente a través de estimaciones GMM. Los resultados muestran que las empresas familiares son más rentables que las no familiares. Asimismo, se aprecia un mejor desempeño en aquellas empresas familiares dirigidas por miembros de las mismas familias, en comparación con aquellas lideradas por CEOs externos. El tamaño de las firmas, la indepen­dencia del Consejo de Administración y la edad de la empresa tienen un efecto negativo en el rendimiento sobre los activos; en cambio, la concentración de la propiedad se asocia positivamente con el desempeño financiero. No hay unanimidad en la literatura con respecto a las ventajas de las empresas familiares, par­ticularmente diferenciando entre períodos normales y de crisis financieras. Aunque hay una serie de artí­culos relacionados para mercados desarrollados, los estudios que involucran economías latinoamericanas son escasos. Este artículo aporta a la literatura para el contexto de América Latina, con el caso mexicano.